导读：在生猪市场，五一小长假，猪价呈现“先涨后跌”的走势，进入节后，受情绪引导猪价止步连跌，但是，市场基本面依然偏弱，供需压力尚存，短期内，市场或将面临涨跌拉锯的表现，而对于本月猪价前景，理性来看，5月份，市场或将呈现“先抑后扬”为主，中下旬后，猪价重心有望逐步回升！


　　猪价止跌入涨，后续走势如何如何？

　　目前，南北市场，猪价涨跌拉锯，市场大稳小动为主，猪价止步连跌，阶段性市场多空交织！

　　在消费需求方面，节后，由于消费需求惯性回落，家庭消费支撑不足，旅游消费需求下降，餐饮需求支撑转弱，但是，部分地区学生返校，食堂消费略有提升，市场存在一定补货的操作！

　　在生猪供应方面，北方地区，养殖端出栏节奏放缓，集团猪企挺价惜售现象增多，屠企采购难度略有增加，华东以及华中部分地区，屠企有一定缺猪的现象，南方市场，屠企上猪节奏顺畅，采购难度一般。

　　现阶段，市场看涨以及看稳的心态偏强，预计，未来1~2日，猪价或将以震荡上涨为主！

　　23年全行业盈利承压，今年一季度初现复苏

　　上市猪企2023年年报和2024年一季报全部披露，本轮史上最长且难熬的猪周期如何影响生猪养殖企业的负债表，今年一季度又呈现怎样的变化，这为投资者布局本轮猪周期投资提供了重要信息。

　　2023年猪板块（以生猪养殖为主营业务的统计口径）盈利承压，23家上市公司的扣非后归母净利润亏损369亿元，今年一季度续亏68.03亿元。

　　年报显示，头部企业温氏股份、牧原股份去年的扣非后归母净利润分别亏损64.52亿元、40.26亿元，加上破产重整和重整的*ST正邦和*ST傲农分别亏损48.93亿元、36.33亿元，亏损规模前五家企业合计亏损236.1亿元。其中牧原股份出现了上市以来的首次年度亏损，温氏股份亏损金额为上市后第二高。

　　本轮猪周期进入下行期之前，全行业上市公司把2019~2020年的盈利加上银行借贷，进行固定资产投资（产能扩张），这种“举杠杆”的发展方式，导致在周期刚开始下行时行业的资产负债率明显抬升。随着周期底部拉长，部分上市公司资金开始出现问题，*ST正邦、*ST傲农和ST天邦3家猪企先后破产或重整。

　　今年以来，生猪价格明显强于市场预期，一季度生猪养殖板块虽仍处于亏损状态，但同比减亏，显示出周期拐点临近的积极信号。

　　数据显示，24家上市猪企一季度的归母净利润同比增速均值与中位数分别为11.43%、35.13%，扣非后归母净利润增速均值与中位数分别为28.42%、32.72%，业绩增速全部转正的同时，扣非后归母净利润的均值降低至-2.83亿元、中位数降至-0.91亿元（上年同期分别为-3.56亿元、-1.15亿元）。

　　盈利端小幅复苏的同时，上市猪企的一季度营收表现严重分化，这是各家出栏增速、养殖成本、生产效率分化所致。仅有6家猪企实现营收增长，其余均出现下滑。营收增长的有神农集团、新五丰、温氏股份、牧原股份、巨星农牧与华统股份，分别增长20%、17%、9%、9%、6%与1%。

　　上市猪企的出栏量是决定营业收入的关键，神农集团、温氏股份、华统股份、唐人神的出栏量同比增速均超20%。其中神农集团出栏量增速超40%，一季度营收同比增长20.82%，位居第一，且神农集团的资产负债率是猪板块中最低，截至一季度末为29.53%，主要由于神农集团此前没有举债扩张，产能布局节奏也不激进，资产负债历史包袱较小。

　　温氏股份、牧原股份的营收保持正增长，巨星农牧的营收增速亦居前，增速分别为6.37%、8.57%和6.16%。此外，牧原股份的单季度净利润亏损与去年四季度基本持平，而温氏股份、巨星农牧分别环比减亏6.2亿元、1.6亿元，成本管控的效果显现。

　　上述3家猪企的养殖成本优势明显。财报显示，温氏股份2023年的肉猪养殖综合成本约为16.6-16.8元/公斤；牧原股份的成本更低，2023年肉猪养殖综合成本约为15元/公斤。巨星农牧在近期调研中表示，2024年一季度，公司养殖成本6.91元/斤（13.82元/公斤），公司部分优秀养殖基地已实现盈利，2024年度养殖成本预计将在一季度基础上持续下降。